Инвестиции в российские софтверные компании: на пороге бума. Исследование РУССОФТ
Дефицит инвестиций в софтверной индустрии остается на прежнем высоком уровне, но появляются признаки того, что эта проблема, наконец, начнет решаться, отмечают в РУССОФТ. Сейчас внутри страны свободных финансовых ресурсов достаточно, многие инвесторы находятся в поисках подходящих проектов для вложений. Сами ИТ-компании постепенно начинают осваивать новые инструменты, например, работу с биржами. По мнению аналитиков РУССОФТ, это внушает осторожный оптимизм и надежду на приток инвестиций в российский софтверный рынок.
Хроническое недофинансирование
Расчеты РУССОФТ, основанные на данных, предоставленных опрошенными софтверными компаниями в рамках ежегодного исследования индустрии, показали, что объем внешнего инвестирования составил примерно ₽10 млрд ($140 млн), а общий объем инвестиций — ₽46,5 млрд ($640 млн) при потребности, оцениваемой в ₽125 млрд ($1,73 млрд). Следовательно, имеющийся объем инвестиций в индустрию составляет только 37% от ее потребности. При этом внешние инвестиции обеспечивают 22% от всех инвестиций, полученных компаниями в 2020 г.
Относительно абсолютных величин есть сомнения в их корректности, поскольку часть опрошенных компаний старается не раскрывать информацию о привлеченных средствах (иногда неразглашения суммы инвестиций требует инвестор). Недостаточная прозрачность венчурного рынка подтверждается тем, что разные исследователи представляют в своих отчетах несопоставимые его величины и динамику. Поэтому можно считать представленные выше показатели несколько заниженными.
Однако соотношение этих показателей дают очень полезную информацию. Можно вполне определенно говорить о большом дефиците - как в целом финансирования индустрии, так и внешних инвестиций.
Многолетние наблюдения (инвестиционную активность РУССОФТ стал отслеживать с 2011 г.) говорят о том, что компаний, которые рассчитывали на внешние инвестиции до 2018 г. каждый год было как минимум в 2 раза больше (один год почти в 2 раза), чем получателей инвестиций. Например, если 14% опрошенных компаний ожидали по итогам 2017 г. получить внешние инвестиции, то в реальности таковых оказалось только 6%.
К 2018 г. результаты опросов показали, что компании стали более реально оценивать перспективы привлечения инвестиций. Если по их объему они еще значительно переоценивали имеющиеся возможности, то по факту привлечения средств из внешних источников большого различия с прогнозами уже не было. Например, на инвестиции в 2018 г. рассчитывали 11% компаний, опрошенных в 2017 г., и 12% компаний, опрошенных в начале 2018 г. Доля фактических получателей инвестиций полностью соответствует прогнозу — 11%. Однако в 2020 г. разница между ожиданием внешних инвестиций и фактом их получения оказалась большой: если привлечь внешние инвестиции планировало 12% компаний, то по факту таких оказалось только 7%.
Для чего нужны инвестиции?
Опрос 2021 г. показал, что имеющийся в предыдущем году объем инвестиций покрывал только 37% потребности опрошенных компаний. При этом они не ожидают улучшений в последующие два года. Не факт, что в реальности при неограниченных источниках инвестиций софтверные компании смогут освоить в 2,5 раза больше вложений. В силу дефицита кадров все вместе они не могли бы расширить штат соответствующим образом (они это могут делать преимущественно только за счет друг друга). Однако инвестиции требуются не только под рекрутинг разработчиков ПО. У российских компаний очень маленькая доля расходов на маркетинг, а без этих вложений по-настоящему широкомасштабная зарубежная экспансия невозможна.
Хотя опрошенные компании не ожидают сокращения дефицита инвестиций в 2021-2022 годах, они рассчитывают увеличить долю внешнего финансирования в общем объеме инвестиций — с 21% в 2020 г. до 54% в 2022 г.
Запрос на кардинальное изменение структуры финансирования явно существует. Насколько обоснованы ожидания инвестиций — судить в нынешней ситуации высокой неопределенности сложно. Скорее всего, даже при самом оптимистичном сценарии столь мощный рост внешних инвестиций маловероятен. Тем не менее, постепенное увеличение его доли вполне возможно при том внимании, которое индустрии стало уделять правительство.
Деньги за границей
В России сложилась парадоксальная ситуация. Компании не могут найти источник финансирования внутри страны, а потому меняют юрисдикцию. При этом успешно развиваются за рубежом, найдя там инвесторов. В то же время, российские инвестиционные фонды не находят внутри страны те проекты, в которые можно вкладываться, а потому переносят свою деятельность за рубеж. Им нужны не просто отдельные проекты, а их поток, которого они в России не видят.
Даже при переносе активности части венчурных инвестиционных фондов за рубеж никакой проблемы нехватки свободных финансовых ресурсов в России нет. По данным Банка России, в I квартале 2021 г. количество клиентов на брокерском обслуживании выросло до рекордных 12,7 млн. лиц, или 15% экономически активного населения страны. Даже средств физических лиц вполне будет достаточно, чтобы покрыть все потребности софтверной отрасли в инвестициях.
Однако для эффективных вложений в сфере высоких технологий нужны особые знания. Существует острая нехватка именно необходимых компетенций у большой массы потенциальных инвесторов, хотя, судя по ряду признаков, ситуация постепенно, но меняется.
Административный ресурс
Подборка новостей 2017-2019 годов показывала, что государство через свои структуры — институты развития и государственные корпорации — пыталось еще раз стимулировать инвестиционную активность в России, как это было в 2008-2009 годах. При этом количество соответствующих сообщений в СМИ росло. Вместе с госкорпорациями инвестиционную активность в высокотехнологичном секторе экономики стали чаще демонстрировать также крупные российские частные компании. Некоторые новости говорили о том, что можно рассчитывать на зарубежные инвестиции (например, китайских компаний и китайских инвестиционных фондов).
Около 3% опрошенных в 2021 г. компаний удовлетворены государственной поддержкой из-за того, что получили гранты. При этом грантополучателей, наверняка, больше, поскольку не все могли о них вспомнить во время опроса, акцентируя внимание на основной мере господдержки — «Налоговом маневре». Институты развития регулярно запрашивают отраслевые Ассоциации о том, в какой степени можно увеличить такую грантовую поддержку. Можно рассчитывать, что по мере наработки положительного опыта, значимость этого источника финансирования увеличится.
Если судить по публикациям в СМИ, то можно уверенно сказать, что пандемия не позволила снизить инвестиционную активность в сфере ИТ в 2020 г. относительно предыдущего года. Данные ряда исследований впоследствии подтвердили отсутствие сокращения инвестиций. Хотя есть и другие результаты, но они выглядят менее достоверными.
Бум на подходе
За неполный 2021 г. (фактически за 8 мес.) сообщений о привлечении инвестиций российскими компаниями в СМИ оказалось почти в 2 раза больше, чем за весь 2020 г., а также за весь 2019 г. Поскольку нет оснований связывать такой рост с возникшей вдруг большой открытостью рынка венчурных инвестиций, то можно предположить, что в 2021 г. начался подъем и, возможно, даже возникло что-то похожее на инвестиционный бум, но для подобных оценок требуются подтверждения. Тем не менее, позитивные изменения можно отметить.
Можно предположить, что заработал новый источник пополнения инвестиционных ресурсов — биржи (в основном, речь идет о Московской бирже). О размещении акций или облигаций ИТ-компаниями имеется 6 сообщений (по 3 в 2020 и 2021 гг.).
По источникам внешних инвестиций получилась следующая статистика. Чаще всего инвесторами выступают частные фонды, клубы инвесторов, частные лица — 24 упоминания (9 в 2020 г. и 15 в 2021 г.). Это отечественные фонды или фонды, принадлежность которых к какой-то стране не указывалась. В то же время, ряд инвесторов однозначно определялись как иностранные: в 2020 г. только одно упоминание такого инвестора, а в 2021 г. — сразу 8.
В то же время, появляется достаточно много сообщений о привлечении инвестиций компаний с российскими корнями. РУССОФТ пока не относил их к российским или иностранным компаниям, согласно собственным критериям. Они могут быть теми и другими, но, как правило, разработка в любом случае осуществляется в России. Такие компании упоминались по поводу привлечения инвестиций за рубежом 5 раз в 2020 г. и 4 раза — в 2021 г.
Государственные структуры (фонды или институты развития, распределяющие гранты) упоминались в качестве инвесторов 9 раз (3 раза в 2020 г. и 6 — в 2021 г.), российские корпорации — 4 раза (по 2 раза в 2020-м и 2021-м годах). Количество таких фондов медленно, но растет. Таким образом, надежды на рост количества профессиональных инвесторов или консультантов на российском венчурном рынке имеют под собой основания. И это внушает осторожный оптимизм.
Читать еще
https://globalcio.ru/discussion/17781/?sphrase_id=14521
